關於金洲(4417)受到上游原物料價格的影響,先前已經寫了兩篇文章,請參考金洲(4417) vs. 力鵬(1447) - 亦步亦趨的毛利率,以及金洲(4417) - 再探原物料價格之影響。對於這個題目,我個人實在相當感興趣,所以又寫了這第三篇文章。
從前面兩篇文章的討論,我們得到大致的結論,當原物料價格走升金洲毛利率會下滑,營收卻可能提升。反之,當原物料價格走跌,金洲毛利率會提升,營收卻可能下滑。而且從過去紀錄可以看到原物料價格對於金洲毛利率影響甚鉅,這也是近期金洲股價相對弱勢的原因,本益比甚至不到8倍,主要就是因為市場擔心近期原物料價格飆漲,會造成金洲獲利大幅下滑。但是市場一定是對的嗎?未必。以投資的角度來看,如果能夠在別人恐懼的時候貪婪,就有機會賺取超額報酬。但是若想靠著和市場對作獲取超額報酬,那就一定要有充足的理由,證明自己是正確的,否則和市場對作只是自討苦吃。因此,我希望能夠估算出這波原物料漲價對金洲到底有多少影響,如果影響真的很大,那價格下修就是展現市場的高效率。如果影響其實沒有市場預期的嚴重,那敢於逢低加碼的人,就有機會利用市場的無效率賺取超額報酬。