銘旺實(4432)是一家專業的運動服飾OEM廠,和儒鴻(1476)、聚陽(1477)並稱成衣三雄,但其實規模差非常多。若以營收來看,後兩者都是前者的10倍以上。三家公司前幾年都搭上了運動休閒風的潮流,獲利和股價都大幅成長,而這兩年這股風潮有退燒跡象,股價也都同步衰退。如下圖。(以下圖表引用自財報狗網站)
銘旺實(4432)是一家專業的運動服飾OEM廠,和儒鴻(1476)、聚陽(1477)並稱成衣三雄,但其實規模差非常多。若以營收來看,後兩者都是前者的10倍以上。三家公司前幾年都搭上了運動休閒風的潮流,獲利和股價都大幅成長,而這兩年這股風潮有退燒跡象,股價也都同步衰退。如下圖。(以下圖表引用自財報狗網站)
這篇文章是藉由幾個量化指標,初步比較鑫禾(4999)、新日興(3376)和兆利(3548)這三家國內主要樞紐廠。(以下圖表部分引用自財報狗網站)
首先是近五年的eps。可以看到鑫禾表現最平穩,新日興近兩年先是大幅成長而後又大幅衰退,兆利則是去年大爆發,一舉超越其他兩家對手,全年eps達到7.23元高峰。
許多傳統製造業,比的是生產效率和管理能力,誰的生產力高成本又低,誰就是贏家。因為在生產方面,不外乎就是人員的合理配置,以及機器設備的有效利用。所以針對這類公司,我喜歡用人均營收和固定資產週轉率來評估。那為何是看營收而不是產量或產值呢?因為產品製造出來還要賣的出去才有意義,這部分需要整個公司各部門密切配合,才會有效率,所以是計算全公司員工平均貢獻的營收,而不是只計算直接員工。也就是說,人均營收這個數字同時可以反映一家公司的生產效率和管理能力。另外,由於每家公司用人政策不同,平均薪資可能出現不小差異。有些公司能用了比較多外勞或派遣員工,以至於員工人數較多,但人均薪資卻比較低,所以我會再加入單位薪資產生的營收這個指標來評估。下表比較了電梯雙雄,永大(1507)和崇友(4506),兩家公司的用人效率。可以看到,兩家公司的人均營收差異不大,但是人均營業利益差很多,這反映了兩家公司利潤來源的差異。永大主要市場在中國,以新梯銷售為主。崇友主要市場在台灣,以售後維修為主。由於後者利潤遠比前者高,所以即便人均營收差不多,人均營業利益差距卻很大。
秦月人自從學習中醫以來,已經幫親朋好友解決許多難題,其中大部分人原先都是一輩子只看西醫的,在親身體驗中醫的神奇之後,很多人因此對中醫完全改觀,也改變了長久以來的就醫習慣,這對秦月人來說是一莫大鼓舞,更堅定了努力學習中醫的信念。然而,在秦月人心中卻還是有許多憂慮,因為父親長久以來總是認為西醫效果很快,有什麼問題打幾針就搞定,中藥效果太慢了。即使秦月人努力改變父親對中醫的誤解與偏見,卻還是難以撼動父親根深蒂固的觀念。這天,秦月人在家裡看到父親在西醫骨科看診的藥袋,過去幾年間,秦月人每每用中醫幫父親解決許多西醫束手無策的困擾,使父親驚訝於中醫的神奇。但是由於長期的習慣難以改變,秦月人還是時常在家中看見父親在西醫就診的藥袋。秦月人看了看藥袋,心中大約猜測到父親或許有些筋骨痠痛的問題,卻也不主動詢問,而是靜觀其變。過了幾天,秦父果然像秦月人求救: