燈火闌珊處 - 人棄我取的冷門股投資哲學

註：本篇文章原始發表於2012/3/28
 

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有一定投資資歷的人應該都知道，要長期打敗大盤是一件極具挑戰性的事情。根據統計，絕大部分投資者都無法長期打敗大盤。但即便如此，還是有非常多人願意挑戰，本燈也是其中之一。本燈的策略很簡單，既然目的是打敗大盤，那只要長期投資報酬率優於平均的幾檔個股即可。假設大盤年化報酬率是10%，那就選擇報酬率10.5%個股長期持有。若是能夠盡可能在股市低迷的時候大量買入，那長期報酬率又可以更勝這個數字。
 

註：這篇文章原始發表於2014/2/6
這真是一個恐怖且令人永生難忘的經驗，至今已過了三天上工依舊餘悸猶存。大年初四的午餐，和家人上餐館，點了過多的菜餚，為了不想浪費，上工便努力地盡量吃完所有剩菜(非常錯誤的示範，千萬別學)。回家之後，大約過了兩個多小時，上工忽然感到胃部不適，短短幾分鐘之內，立刻變成強烈胃痛，驚覺不妙之後上工立刻出門，打算趕緊到中藥房抓藥應急。一走出家門上工便往中藥店方向行走，本來想忍住不舒服，趕緊去買科學中藥平胃散應急，沒想到只走了兩步，居然就痛的走不動了，短短一兩百公尺的距離，上工走走停停居然花了十幾分鐘才到達。大年初四中藥房當然是沒有營業的，但是由於事態緊急，上工只好硬著頭皮敲門，還好裏頭有人回應，上工立刻告知胃痛需要買平胃散，沒想到藥房居然沒貨，也沒看到其他可以替代的科學中藥，上工只好立刻寫一張藥方回家煮湯藥，蒼朮、厚朴、陳皮、枳實、半夏五味藥。回家之後忍著痛立刻把藥材丟入電鍋，回到房間本來想躺著等喝湯藥，沒想到胃痛實在太過劇烈，上工或躺或坐或在地上打滾還一邊呻吟，努力抵抗著胃痛，直至全身冒汗肌肉緊繃，身體發熱手腳冰冷，這段時間的痛苦真的只能用痛不欲生來形容。

Philip Fisher的非常潛力股是本燈最喜歡的一本投資經典，對本燈的投資觀點影響很大。Fisher被稱為成長股投資之父，本燈卻打從骨子裡就是價值股投資人，乍看之下似乎有點矛盾。其實雖然本燈不買高本益比的熱門成長股，但這只是投資偏好不同，書中提出的許多真知灼見，對於任何投資人都是適用的。例如書中提到：
 

註：這篇文章原始發表於2012/6/17
 

居易(6216)今年第一季財報出爐後，許多人應該都是注意到因為匯損造成eps較去年同期下滑許多，連帶著也造成股價下修。對我們來說，匯損一向不是值得擔心的事，反倒是超低的營業費用在我們心裡留下一抹陰影。因為營業費用裡面除了固定薪資之外，還有許多估計費用，例如分紅，這部分需要估計未來獲利提前提列一定百分比。過低的費用可能反映公司對短期未來展望不佳，由於第一季財報是在5月中公布，所以也就是可能預告了第三季慘澹的業績。
 
這個說法到底有沒有根據？我們是否可以以此推估未來業績？為了回答這兩個問題，我們利用統計方法，檢驗當季營業費用和下下季營收與毛利的相關性，得到下面兩張表。
 
 

附註：這篇文章原始發表於2012/5/20
 

附註：這篇文章原始發表於2012/6/12